TUhjnbcbe - 2024/7/8 5:27:00
来源：期货日报昨日盘前玻璃圈消息涌动，传言沙河地区玻璃限产政策将出台，受此影响六条在产产线将停工。开盘后玻璃价格高开高走，截至当天收盘，09合约、01合约和05合约全线涨停，其中主力09合约封单超过手。玻璃上涨气势如虹，同时我们应该看到，玻璃产业当前供需平稳甚至供强需弱，沙河地区六条产线停产预期落地，玻璃产业仍足以保持供需平衡，当前价格上涨不具有持续性。玻璃产线库存远超往年同期图为玻璃产线库存数据来源：wind1月初玻璃产线库存处于近年同期水平均值附近，春节前小幅攀升，突破万重量箱的历史极值。随后市场情绪迅速弱化，产线库存在春节至下游开工前的一个月内快速累积连续上破万和万重量箱两个整数关口并稳定保持至今。据业内消息，当前华北沙河地区库存架，环比下降3.0%，去库速度持续放缓；华中湖北地区库存.3万重箱，环比下降9.57%；华东地区样本企业库存涨跌互现，整体来看环比上涨1.15%；东北地区库存万重箱，环比下降0.32%；西南地区企业库存.1万重箱，环比小幅上涨1.26%。对玻璃行业有一定了解的从业者，自然会把当前与年末至年初价格三位数时的产线库存状况对比，很难不对当前的库存状况表示谨慎。也许供需态势沧海桑田，玻璃产线库存超量累积，部分反映了厂家对下游地产消费的乐观预期，但年度近半库存持续处于高位，何尝不是下游消费疲软的明证？地产乐观需求难兑现，汽车行业低迷冷彻骨图为国内房地产新开工面积数据来源：wind玻璃作为建材产品，下游主要用于房地产建筑以及家装家饰类，占比约达到75%，汽车类占比约15%，其他市场，如新能源、家电、电子等约占到10%。房屋开工后6—12月陆续竣工，今年全年建筑玻璃需求应该保持在历史高位。尽管逻辑上是成立的，但观察行业表现，预期和事实间存在一定差距，上半年的高需求似乎缺席了，迟迟没有到来。统计局数据显示，1—4月份，房屋新开工面积万平方米，增长13.1%，增速提高1.2个百分点。房屋竣工面积万平方米，下降10.3%，降幅收窄0.5个百分点。据华尔街日报中文网，目前的房地产新开工面积较竣工面积多出12.5亿平方米，虽然房地产新开工面积一直大于竣工面积，但过去12个月这两个数字的比率达到近2.5倍，超过除—年之外的任何时间。逻辑传导的不畅的原因在于行业预期发生了转变。1—4月商品房销售面积万平方米，累计同比下降0.3%；1—4月购置土地面积万平方米，同比下降33.8%，较年同期下降55.9%，创出近十年来新低。竣工面积10.3%的负增长才是玻璃需求的实际表现。随着房地产市场整体走弱，预期后期竣工量将难以出现快速放量甚至如1—4月份那样负增长，建筑行业玻璃需求不宜过分乐观。图为国内汽车产量数据来源：wind1—4月，汽车产销分别完成.9万辆和.3万辆，产销量比上年同期分别下降11%和12.1%，降幅比1—3月分别扩大1.2和0.8个百分点。据中国乘联，中国5月份广义乘用车零售销量万辆，同比减少12.5%，连续第12个月同比下跌。汽车产量降幅几乎等同于汽车玻璃需求降幅，汽车玻璃需求加速萎缩。沙河地区停产改造六条产线，区域供需格局优化据邢台市大气污染防治工作领导小组文件，沙河市安全实业有限公司2号线、河北正大玻璃有限公司3号线、沙河市长城玻璃有限公司6号线、河北德金玻璃有限公司4号线、河北鑫利玻璃有限公司1号线、河北海生玻璃有限公司1号线等六条燃煤产线停炉改造。上述六条线总日熔量吨，减去正在冷修的河北德金玻璃有限公司4号线和沙河市长城玻璃有限公司6号线，将减少日熔量吨，占全国比例为1.63%。我们看到沙河地区六条产线停产进行环保改造的同时，可以看到年初以来部分冷修产线重新点火，一批更靠近需求地的产线建成投产，玻璃产业布局持续优化。如四川威利斯产品已于5月初投放四川市场。在此过程中，行业经济效益和社会效益持续改善。沙河地区部分产线检修或升级改造难以对价格形成明显干扰。综上，玻璃产线库存高企，高需求预期难以充分兑现，沙河地区部分产线停炉改造难以影响供需平衡局面，玻璃冲高后大概率振荡回落。当前玻璃价格持续攀升，包括天然气产线在内的全行业均能实现盈利，盘面冲高为玻璃产业提供了难得的套保机遇。建议生产企业于元上方逢高卖出保值，锁定生产利润；现货贸易商亦可择机盘面卖出套保，对冲后期下跌风险。