宏观*策进入观察期 本月中定调
最新公布的央行货币*策委员会二季度例会声明，以注意把握*策的 稳定性、针对性和灵活性 ，替代了此前的提高货币*策的 针对性、灵活性和有效性 。分析人士普遍认为，目前已进入*策观察期。
周一刊登在央行站的新闻稿称，中国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍处在高位，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，把握好*策节奏和力度。
很多专家预测，即将公布的二季度或将成为今年中国经济增速最弱的季度，而通胀在6月登上顶峰后将下滑。 下半年通胀预计将稳步回落 的言论成为近期的主要言论。
下周五(7月15日)，国家统计局将公布上半年经济数据。棋到中盘，未来*策将会如何变化，近期高层领导也开始密集到各地调研经济形势，相信7月中旬召开的国务院常务会议将定调下半年经济*策。
高层领导密集调研关注中小企融资难
对于通胀，国务院总理温家宝近日表示，年内将得到有力控制，涨幅有望落至5%以下。他撰文指出： 对于中国能否控制住通胀并保持快速发展这个问题，我的回答是肯定的。
国务院副总理王岐山(专栏)上周末曾表示，面对当前极为复杂不确定的国内外形势，处理好经济发展、调整结构、控制通胀三者的关系，实现全年经济社会发展目标，是一件很难的事情。
此前公布的中国6月官方制造业采购经理人指数(PMI)连跌至28个月新低的50.9。分析师指出，中国经济尚无 硬着陆 之忧，下半年随着通胀压力缓解紧缩*策强度可望跟着降低。
今年以来，央行已经连续6次上调存款准备金率，6月20日大型金融机构的存款准备金率攀至21.5%、中小金融机构攀至18%的历史高位。
受到信贷*策从紧、通货膨胀等因素的共同影响，中小企业融资难的问题更显突出。中国中小企业协会企管中心调研数据显示，当前40%的中小企业存在融资难的问题，特别是初创型企业。
王岐山本月1日至2日考察时专门就此事强调，要从战略和全局高度，加快转变金融业发展方式，推进结构调整和改革创新，全面提高对小企业的金融服务水平。
6月份，全国人大常委会委员长吴邦国和全国*协主席贾庆林分别奔赴*和江西等地调研，产业结构调整和转变经济发展方式被他们屡屡提及。交通银行(5.55,-0.04,-0.72%)首席经济学家连平(微博 专栏)认为，在中小企业面临融资困境之时，前期紧缩过猛的货币*策操作或将适度微调。 若货币*策进一步收紧，考虑到*策的滞后效应，可能会出现超调的风险。一方面维持稳健基调不变，另一方面适度进行微调，放缓收紧步伐。 连平称。
央行调子变 温和 ： 把握好*策节奏和力度
高层领导密集调研之后，央行在刚刚召开的货币*策委员会二季度例会上，言辞就有了微妙的变化。
央行报告认为，央行二季度会议强调*策的稳定性，把握好*策节奏和力度，以及加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，正是对市场担忧之处的回应。
没有强调有效性，可能在于*策的效果已经显现。加大紧缩力度的可能性降低，可以说*策进入观察期了。 中国平安(49.00,0.30,0.62%)证券固定收益部研究主管石磊称。
报告表示，此次拿掉了稳定物价总水平这一重要目标的表述，因此，有关货币*策趋紧或中性的辩论还将继续下去。
巴克莱资本周二发布最新报告称，央行二季度例会的措辞较上一季温和，印证了市场对货币*策过度紧缩的担忧加深，但巴克莱预计货币*策尚未到放松的时候。
多数专家认为，目前来看，前期紧缩*策已开始发挥作用。为避免对实体经济产生的过大负面影响，货币*策紧缩力度和频率或将减轻和降低。但考虑到物价上涨压力仍在，货币*策短期不太可能放松，因此可能进入观察期，也就意味着稳定。
下周五公布经济数据通胀不减加息可能性大
5月居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.5%，已是今年以来连续第三个月位于5%以上，且创下34个月新高。分析师普遍认为，6月CPI将再创新高并突破6%。
下周五中国国家统计局将公布上半年经济数据。其中，6月份的CPI数据备受关注，机构大多预期将达到新高。招商银行(13.17,-0.11,-0.83%)预测，受翘尾因素的影响，6月份CPI还将维持在6.1%至6.3%的水平，预测均值为6.2%。国泰君安预测，6月份CPI将达6.2%、PPI为7.2%。2011年全年CPI均值5%，PPI均值6.7%。
中金公司最新利率策略月报认为，6月居民消费品价格指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)将创新高，分别达到6.4%和7%，贷款增量则预计将下降至5000亿元人民币左右。
本月加息的概率还是比较大的，但调存准的概率相对来讲就不是很大了。不过考虑到跨境资金的冲击，预计今年下半年存准还会有两次的上调。 申银万国证券分析师李慧勇说。
有分析师指出，在央行定调通胀压力处在高位的背景下，近期加息势在必行；此前不少经济学家表示，央行可能将在7月再度加息。
中金表示，中国短期通胀压力依然较大，预计央行7月份加息一次是大概率事件，三季度剩余月份，央行存在再加息一次的可能性。
本次央行例会称，要综合运用多种货币*策工具，健全宏观审慎*策框架，有效管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。