摘要：监管沙盒是适应金融科技创新规律和发展动向的监管新范式，能够有效促进金融科技创新和风险管控的动态平衡，从而实现金融安全性、效率性和普惠性的协调。监管沙盒作为创新性金融科技监管机制，与我国金融科技发展实践相匹配、与我国互联网金融监管逻辑趋同、与我国金融改革试点实施路径一致。然而，监管沙盒机制在我国的实施还面临着诸多障碍。为此，要运用穿透式监管甄别伪劣金融创新，加强监管沙盒的准入管理；融入金融包容理念以营造稳定的监管环境，为监管沙盒构建良好的外部环境；加快监管科技建设，提升监管的时效性和精准性，强化监管沙盒的技术依托；突出功能监管和行为监管，兼顾宏观审慎和微观审慎，保障监管沙盒机制的顺利运转。
关键词：金融科技；监管科技；监管沙盒；包容性监管；合规监管
文/孟娜娜
来源/新金融大数据
金融科技（FinTech）作为金融与科技深度融合的新业态和新模式，在全球范围迅速兴起、备受瞩目。金融科技以数据科技为核心驱动力，凭借智能性、便捷性、高效性的优势快速切入传统金融领域，对促进金融资源供求的有效对接和平衡匹配、优化金融服务组织流程、推进金融新业态和新模式迈向更高阶段起到了积极作用。然而，金融科技在提高金融资源的可获得性、便利性和覆盖率的同时，其跨市场、跨业务、跨时空的运作特征不仅使信用风险、流动性风险等传统金融风险变得更加隐蔽，而且导致信息科技风险、网络安全风险、数据安全风险等新风险更加突出，容易引发风险的交叉传染和跨界蔓延，进而加剧整个金融体系的脆弱性和不稳定性，这对现行的以机构监管为主的分业监管框架提出了挑战。为顺应金融科技高速发展的新趋势和新动向，各国加快制定金融科技发展规划，加强配套制度建设。尤其是为应对金融科技创新带来风险集中和交叉传染的复杂局面、营造兼顾金融科技创新和有效风险管控的监管生态环境，各国监管机构纷纷尝试建立金融科技监管的专门制度安排，在现行的监管框架下调整监管方式和机制，其中具有代表性的案例是英国金融行为监管局（FCA）推出的监管沙盒机制，较好地实现了金融科技创新与金融风险管控的兼容和平衡，成为当前金融科技合规监管的新规制和新范式。
良好金融监管制度安排的关键在于能够较好地平衡协调金融安全性、效率性和普惠性，基于先进的监管理念，运用适宜的监管工具和措施，实现金融安全、金融效率、金融普惠的良性互动和协调发展（张晓燕等，）。金融包容作为后危机时代金融发展的新理念，在保障金融体系安全稳健运行的同时，能够提升金融服务效率和增强金融资源的可获得性，成为引领金融市场结构优化和金融监管制度变革的新思维。作为适应金融科技创新规律的监管新模式，监管沙盒蕴含了金融包容的发展理念，较好地平衡了金融创新和风险管控的关系，为我国探索金融科技监管机制模式提供了有益借鉴。本文在对金融包容、金融监管和包容性监管关系进行理论界定的基础上，探讨监管沙盒机制的功能价值和运作机理，并就监管沙盒机制与我国金融科技创新的适配性进行全面分析，最后提出我国金融科技引入监管沙盒的适配路径及发展策略。
1、金融包容、金融监管与包容性监管的关系界定（一）金融包容的概念界定
狭义上的金融包容是指通过建立多层次、多元化、全方位的金融服务体系，使被排斥在正规金融体系之外的客户能以合理的价格获得安全、便捷、高效的金融服务，其核心是机会均等、互惠共生和合作共赢。随着研究的不断深入，金融包容被赋予更多的内涵，不仅注重金融发展的深度和广度，更强调金融资源的优化配置和金融服务效率的综合提升；不仅